对合格境外投资者“解限”为A股引入长期“活水”

温度和财富

全面取消合格境外投资者投资额度限制,有利于中长期资金直接进入国内资本市场,维护健康稳定的资本市场。

9月10日,国家外汇管理局宣布,决定取消合格境外机构投资者(qfii)和人民币合格境外机构投资者(rqfii)(以下统称“合格境外投资者”)的投资配额限制。与此同时,qfii个人投资配额的备案和审批将不再执行,r qfii试点国家和地区的限制也将取消。

合格境外投资者制度是我国资本账户尚未自由兑换时逐步开放金融市场的重要措施。发展中国家的金融开放经验表明,当抵御风险的能力仍然有限时,突然而迅速的金融自由化往往会对金融系统造成严重的负面影响。基于此,中国采取了逐步改革开放的道路,逐步开放金融市场,引进外国投资者,2002年实行qfii制度,2011年实行rqfii制度。目前,来自世界31个国家和地区的400多家机构投资者通过这一渠道投资中国金融市场。

目前,全面取消合格境外投资者的投资限额,是人民币资本账户可兑换性逐步改革的又一步。主观上,中国经济金融实力不断增强,抵御风险能力逐步提高,对外开放步伐加快,取消合格境外投资者投资额度限制是中国扩大金融市场对外开放的积极选择。客观地说,在当前全球经济发展的不确定性下,中国经济的长期稳定发展带动了对全球长期资本配置人民币资产的强烈需求。摩根士丹利资本国际(mor gan Stanley capital international)、富时罗素(FTSE Russell)、S&P道琼斯(道琼斯)和彭博巴克莱(Bloomberg Barclays)等更主要的国际指数已将中国股票和债券纳入其指数体系。国际资本对国内金融资产的长期青睐客观上刺激了中国金融市场的开放需求。

完全取消合格境外投资者的投资限额意义重大。对中国来说,这是合格海外投资者外汇管理领域的又一项重大改革。推进资本账户开放是中国的标志性事件,也是中国积极推进金融市场对外开放的重要进展。对国外而言,这提高了海外投资者投资中国金融市场的便利性,有利于进一步满足海外投资者对中国金融市场的投资需求,分享中国改革开放和经济增长的成果。

总体而言,完全取消对合格境外投资者的投资配额限制,对中国资本市场的发展具有积极影响。首先,与其他渠道相比,合格投资者机制具有特定优势,有利于中长期资金直接引入国内资本市场。这是为了鼓励中长期资金的进入,而不是从政策角度来看短期资金的快速进出,这样更有利于保持资本市场的健康稳定。其次,海外投资者将增加中国股票和债券的配置,提供新的流动性,促进国内资本市场的发展。第三,海外投资者和国内投资者在中国资本市场同一个平台上的竞争,有助于增强投资者的多元化,形成良性竞争循环,提升中国金融机构的竞争力,不断完善国内投资者的结构体系,从而加快建设规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场。

随着中国金融市场改革开放的进一步推进,外资壁垒将逐步消除,市场韧性将继续增强,投资者数量将继续增长,改革开放红利将进一步释放。这将有助于不断提高外商投资的长期投资意愿,减弱短期波动的频率和幅度,并有望进一步提高外商投资的规模和比例。同时,监管部门要进一步修订完善配套政策,协调衔接政策,有效防范跨境资本流动风险,维护金融市场安全稳定。

□文彬(民生银行首席研究员)

(责任编辑:罗伯特)

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